长江策略戴清团队

　　A股一季度营收业绩持续改善，“双创指数”表示靠前，科创板盈利增速领先。截至2026年4月30日，2026年A股一季报披露率达99%以上，本演讲采用此数据进行阐发。2026Q1全A营收同比5。10%，盈利同比6。11%，盈利同比环比增加3。7pct；全A非金融两油营收同比6。34%，盈利同比9。78%，盈利同比环比增加10。9pct。2026Q1，科创板、创业板营收同比别离为12。95%、23。61%，盈利同比别离为168。6%、22。7%，盈利同比环比别离增加143。3pct、1。2pct。从利润布局来看，2026Q1制制、必选消费、医疗等利润占比提拔。1）从大类板块利润占比环境看，2026Q1创业板利润占比小幅回升，从板、科创板、北证板块利润占比相较2025Q4小幅下降。2）从大类行业利润占比看，制制、必选消费、医疗、公用利润占比正在2025Q4有所下滑，正在2026Q1有所提拔，周期、可选消费、金融地产、TMT利润占比正在2025Q4有所提拔，正在2026Q1有所下滑。1）一级行业层面，2026Q1盈利单季度同比靠前的行业有计较机、建建产物、检测办事、金属材料及矿业、电子等。2025Q4，盈利单季度同比靠前的行业有电力及新能源设备、检测办事、国防军工、纺织服拆、金属材料及矿业等。盈利单季度同比的边际变化上，计较机、贸易商业、家用粉饰及休闲取非金属材料等行业Q1边际改善幅度靠前。此中，景气加快向上的行业有计较机取电子，盈利单季度同比加快增加；景气拐点修复的行业占领大大都，从2025Q4到2026Q1，贸易商业、交通运输、医疗保健、化学品等行业盈利单季度增速实现由负转正。盈利TTM同比的边际变化上，2026Q1相较于2025Q4，纸类及包拆、建建产物、社会办事、国防军工等行业边际改善幅度靠前。2）二级行业层面，2026Q1盈利单季度同比靠前的行业次要有地面兵拆Ⅱ、航空公司Ⅱ、纸成品等。盈利单季度同比的边际变化上，水处置、贸易物业运营、纸包拆Ⅱ、制药、家用消费电子等行业边际改善幅度靠前。2026Q1盈利单季度同比变化靠前的行业次要因为2025Q4基数较低，细分来看，修复拐点信号强烈的有水处置、贸易物业运营、制药、节能节水取半导体等，景气加快向上的有地面兵拆Ⅱ、航空公司Ⅱ、通用配备Ⅱ等。盈利TTM同比的边际变化上，2026Q1相较于2025Q4，玻璃制制、航空公司、纸成品等行业边际改善幅度靠前。3）分市值布局看，中小盘2026Q1营收增速、利润增速持续修复。大市值的公司一季报营收增速提高，盈利增速放缓，沪深300指数2026Q1营收TTM同比增速为2。7%，2025Q4前值为1。42%；沪深300指数2026Q1盈利TTM同比增速为1。70%，2025Q4值为1。71%。小市值的公司一季报营收和盈利增速持续提高，均实现正增加。中证1000指数2026Q1营收TTM同比增速为0。82%，2025Q4前值为-1。05%；中证1000指数2026Q1盈利TTM同比增速为3。5%，2025Q4值为1。6%。全A营收增速增加，双创指数盈利增速领先。1）营收角度，2026Q1，全A营收同比增速呈现正增加趋向，创业板营收同比增速领先，科创板营收同比增速环比小幅下降。具体来看，2026Q1全A营收单季同比增速为5。10%，全A非金融两油营收同比增速为6。34%，创业板为23。61%，科创板为12。95%。2）盈利角度，2026Q1，全A盈利增速提拔，全A非金融两油盈利增速则由负转正，科创板指数盈利增速领先。具体来看，2026Q1全A盈利同比增速为6。11%，全A非金融两油盈利同比增速为9。78%，创业板为22。7%，科创板为168。6%，科创板盈利增速持续领先。剔除季候性要素，全A盈利增速仍正在回升。从盈利单季度同比增速看，2026Q1全A盈利单季同比为6。1%，盈利同比增速较2025Q1增加；全A非金融两油盈利单季度同比为9。8%，较2025年Q1盈利同比增速回升。2026Q1全A非金融两油归母净利润TTM同比增速实现正增加。汗青纪律，A股企业盈利增速下滑周期一般持续8个季度摆布，本轮于2024年Q4触底，2026Q1全A非金融两油归母净利润TTM同比增速持续回升，2026Q1全A非金融两油归母净利润TTM同比为2。2%，较2025Q4的1。5%增加。从利润布局来看，2026Q1制制、必选消费、医疗等利润占比提拔。1）从大类板块利润占比环境看，2026Q1创业板利润占比小幅回升，从板、科创板、北证板块利润占比相较2025Q4小幅下降。2）从大类行业利润占比看，制制、必选消费、医疗、公用利润占比正在2025Q4有所下滑，正在2026Q1有所提拔，周期、可选消费、金融地产、TMT利润占比正在2025Q4有所提拔，正在2026Q1有所下滑。一级行业层面，2026Q1计较机、建建产物、检测办事盈利同比增速较高。2025Q4，盈利单季度同比增速靠前的行业有电力及新能源设备、检测办事、国防军工、纺织服拆、金属材料及矿业等；2026Q1，盈利同比增速靠前的行业有计较机、建建产物、检测办事、金属材料及矿业、电子等，盈利同比增速靠后的行业次要有农产物、家用粉饰及休闲、非金属材料、汽车等。盈利单季度同比变化上，计较机、贸易商业、家用粉饰及休闲取非金属材料等盈利单季度同比环比变化靠前。细分来看，一季度景气加快向上的行业有计较机取电子，盈利单季度同比加快增加；景气拐点修复的行业占领大大都，2025Q4到2026Q1，贸易商业、交通运输、医疗保健、化学品等行业盈利单季度增速实现由负转正。盈利TTM同例如面，纸类及包拆、建建产物2026Q1盈利TTM同比增速边际改善幅度较大。长江一级行业层面，2026Q1盈利TTM同比增速靠前的行业次要有计较机、金属材料及矿业、建建产物及国防军工等。盈利TTM同比增速的边际变化上，2026Q1相较于2025Q4，纸类及包拆、建建产物、社会办事、国防军工等行业边际改善幅度靠前。二级行业中，盈利单季度同例如面， 2026Q1盈利单季度同比增速靠前的行业次要有地面兵拆Ⅱ、航空公司Ⅱ、通用配备Ⅱ、纸成品等。盈利单季度同比增速的边际变化上，2026Q1相较于2025Q4，水处置、贸易物业运营、纸包拆Ⅱ、制药、家用消费电子等行业边际改善幅度靠前。2026Q1盈利单季度同比增速变化靠前的行业次要因为2025Q4基数较低，细分来看，修复拐点信号强烈的是水处置、贸易物业运营、制药、节能节水取半导体等，景气加快向上的是地面兵拆Ⅱ、航空公司Ⅱ、通用配备Ⅱ等。盈利TTM同例如面， 2026Q1盈利TTM同比增速靠前的行业次要有文娱、航空公司、通用配备、土壤修复及地面兵拆等。盈利TTM同比增速的边际变化上，2026Q1相较于2025Q4，玻璃制制、航空公司、纸成品等行业边际改善幅度靠前。细分来看，纸成品、化学纤维等，景气加快向上的是航空公司、土壤修复、半导体、拆建筑材等。分市值布局看，中小盘2026Q1营收增速、利润增速持续修复。大市值的公司一季报营收增速提高，盈利增速放缓，沪深300指数2026Q1营收TTM同比增速为2。7%，2025Q4前值为1。42%；沪深300指数2026Q1盈利TTM同比增速为1。70%，2025Q4值为1。71%。小市值的公司一季报营收和盈利增速持续提高，均实现正增加。中证1000指数2026Q1营收TTM同比增速为0。82%，2025Q4前值为-1。05%；中证1000指数2026Q1盈利TTM同比增速为3。5%，2025Q4值为1。6%。以上内容节选自长江证券已发布的证券研究演讲，详见《双创指数双增领跑，共建A股盈利牛市——A股一季报解读（1）》，完整内容欢送联系长江策略戴清团队！戴清，长江策略首席阐发师，上海财经大学本科，美国农工大学计量经济学硕士结业，上海财经大学经济学院专业硕士兼职导师。从业9年，有丰硕的买方和卖方投研经验，曾任国泰君安港股&海外策略团队担任人首席阐发师，永赢基金首席策略阐发师。2025年新浪金麒麟策略最佳阐发师，2024年新浪金麒麟策略菁英阐发师。曾正在2022年11月初提出“日出东方、港股更红”概念，随后更提出“港股牛市火箭”，2023年中期策略“砥砺前行，顺势而为”以及“中特估——港股新焦点资产”，2024年提出“盈利时代，红马飞跃”策略，2025年提出“泉源活水，牛市正在望”，2026年提出“水到渠成，万舸争腾”，激发市场普遍关心。1、数据披露不完全。本演讲基于2026年A股一季报披露率99%+（截至2026年4月30日14点30分）进行数据计较，取100%完整披露率版本或有差别。2、宏不雅经济不及预期风险。全球经济增加低于预期，国内推进经济增加政策结果不及预期，美联储降息结果不及预期。3、手艺成长历程的突变。人工智能相关模子的更新迭代以及下逛使用手艺成长节点或影响科技财产近景及投资沉点。4、地缘风险超预期。地缘严重场面地步的升级可能会添加市场不确定性，影响风险资产的表示，权益市场可能会因而遭到冲击，出格是若是严重场面地步影响到全球商业和经济合做。一女子15年前正在杭州一中国黄金柜台花1万2买2根20克金条，称沉竟只要9克多，且检测出完全不含黄金，店长：不是我们卖的，你能够报警时间拉回2011年1月26日，骆密斯正在杭州西湖银泰的中国黄金柜台，入手了两根20克的投资金条，其时金价三百多一克，总价12000多元，显示卖家是杭州银西百货无限公司。“日常平凡都是坐网约车吧？放假的时候出租车正在你们面前，你们不坐，这个点打不上彀约车晓得找出租车了……”近日，有网友发布录音称，本人正在太原乘坐出租车，成果司机一听是大学生就一“狂喷”，并埋怨其日常平凡乘坐网约车，而不选择出租车。19名中国船员海上苦守：导弹正在头顶飞，淡水垂危，船舱热如巨型蒸笼，蔬果价钱昂扬，“担忧炮弹难以入眠”本地时间5月6日，伊朗常驻结合国代表暗示，霍尔木兹海峡问题独一切实可行的处理方案就是永世竣事和平，解除海上，恢复一般通行。【#两名女子供给性办事时遭外籍银行高层】回忆案件查询拜访颠末：“尸臭味比咸鱼味浓郁10倍。”我养茶花的窍门就是补酸，不管别人怎样说我干我的，现实胜于雄辩摆正在面前